Альфа-банк обещает начало восстановления экономики летом

В начале 2026 года российская экономика может столкнуться с временным замедлением из-за переноса потребительского спроса на конец 2025-го и ужесточения условий льготной ипотеки, считает Наталия Орлова из Альфа-банка. По ее оценке, январский всплеск инфляции носит краткосрочный характер.

Экономика в конце 2025 года демонстрировала рост около 2%, однако старт 2026-го будет слабее: часть покупок и кредитной активности была заранее «вынесена» в прошлый год. Это может привести к снижению оборотов розничной торговли и замедлению в строительном секторе.

Власти также признают риск дальнейшего охлаждения экономики. Минэкономразвития допускает, что восстановление более устойчивых темпов роста может начаться лишь ближе к концу 2026 года.

Рост цен в начале года объясняется эффектом повышения НДС и переносом подорожания отдельных товаров на январь. При этом представители ЦБ и правительства считают этот всплеск временным и не меняющим долгосрочную динамику инфляции.

Орлова отмечает, что повышение налогов может оказывать дезинфляционный эффект в перспективе, а пространство для снижения ключевой ставки сохраняется. Основная неопределенность связана со вторым кварталом, тогда как возможное восстановление активности может начаться уже летом при оживлении кредитования.

При этом риски стагфляции оцениваются как ограниченные: несмотря на замедление роста, безработица остается на исторически низком уровне, а инфляция постепенно движется к более умеренным значениям.

Источник: РБК.ру